9月6日，京东金融集团宣布推出“资产证券化云平台”（以下简称“ABS云平台”），包括三大引擎，分别是资产证券化服务商的基础设施服务业务、资产云工厂的资本中介业务和夹层基金投资业务。

“ABS云平台体的一整套业务体系将赋能券商、信托、基金子公司、评级、会计师事务所等中介机构，为它们提供更好的工具和服务，来促进ABS产品发行效率、提升服务标准，以及降低服务成本。”京东金融结构金融部负责人郝延山表示。

实时监测ABS资产风险

纵观国内资产证券化市场，从2005年发展至今，仍然面临诸多现实难题，包括征信体系还不完善，整个资产证券化市场缺乏精细化风险管理；资产评估非标准化，没有完善的定价机制，资产证券化交易市场缺乏流动性、不能反映真实的资产状况，不良资产催收体系不完善等等。业内人士普遍认为，独立的第三方资产证券化服务商在整个ABS链条中扮演着非常重要的角色，包括在发行、定价、交易等各个环节都发挥了重要职能，然而，专业的服务商在国内依然缺失。

据了解，资产证券化服务商在系统环节提供了两套系统支持，一套是本地部署的全流程智能系统，另一套是云端服务系统，前者包含资产池统计、切割、结构化设计、存续期管理等系统功能，为中介机构提供本地部署的全流程分析、管理、运算体系，增强中介机构承接ABS新业务及现有存续ABS业务的管理能力。云端服务系统则是中介机构与投资人、评级机构等参与方的互动平台，各方机构均可透过云端服务系统进行更高阶的运算。

郝延山介绍称，“我们团队每天精细化管理3500万条资产的现金流，单笔项目超过200万条资产数据，按照交易结构分配现金流，做压力测试、定价模型等工作，都是通过智能系统在3小时内处理完毕。现在我们把这样的智能系统对外开放，中介机构通过全流程智能系统能够更加高效地管理每一笔ABS资产，尤其是针对存续期内的ABS资产管理，中介机构随时能够快速提取各个维度的数据进行压力测试，实时的风控监测ABS资产风险，增强各方的风险管理能力。让底层资产真正“看得清”、“管得住”、“定价准“。

降低消费金融ABS发行门槛

在经济结构调整的大背景下，消费成为经济增长的新动力。有机构统计认为，到2020年，包含房贷在内的整个广义消费金融行业，其存量规模将接近40万亿，而第三方消费金融公司的整体体量将达到接近4万亿的水平，因此，未来资产证券化将成为第三方消费金融公司发展的“利器”。

此前，在互联网类金融资产的ABS实践中，京东金融首开互联网消费金融资产证券化先河。2015年9月，京东金融在深圳证券交易所发行“京东白条ABS”；2016年3月，获得了深交所100亿规模的“京东白条ABS”备案制专项计划。

然而，目前，市场上的消费金融服务企业ABS发行门槛普遍较高，因为要支付高昂的中介费用，通常是5亿元以上的发行量才可以摊薄发行成本，并且发行定价没有统一的标准。那些处于成长期的消费金融服务企业，往往很难通过资产证券化的方式获得融资。另外，投资者对于消费金融资产难以把控风险，看不准、不敢投就成为他们的无奈选择。所以，这些消费金融服务公司的资金来源往往依赖于成本较高的私募融资，甚至是P2P渠道，即便是行业的佼佼者，融资成本也集中在9-11%之间。

郝延山指出，资本中介业务的核心就是透过创造金融产品和充当交易对手，为客户提供流动性和风险管理服务，降低消费金融公司ABS的发行门槛和发行成本。在ABS发行门槛上，未来从过去的5亿起跳逐步降低，同时，消费金融服务公司可以摆脱P2P等高成本融资，从而选择资产证券化的方式进行直接融资，整体融资成本也将逐渐下降1-3个百分点。

试水夹层基金投资模式

值得一提的是，在ABS云平台体系中，京东金融尝试了夹层基金投资模式。京东金融将率先投入20亿元资本金注入到资产证券化业务中，同时，还将联合外部投资机构参合作成立夹层基金，夹层基金将先于优先级投资者承担风险。在ABS产品的投后管理上，一旦发生风险事件，京东金融将通过整合自身资源，以及借助产业链合作伙伴的力量，对风险资产进行有效的管理和处置。

市场分析人士判断，资产证券化的下一步将走向商业模式升级和多维度的联动，市场上将出现更多的参与者，用投行的思维方式开展新型的资管业务，带动整个ABS市场的流动性，激活不同风险偏好的投资者多元化配置需求，这也将提升资本市场的活跃度和流动性，提升金融资源配置效率。

按照京东金融的战略规划，未来将持续开放技术能力、互联网产品能力、用户能力、资金端、资产端，为广大的金融机构、非金融机构提供菜单式的、嵌入式的基础设施服务，提升金融效率。因此，京东金融的业务也将不再拘泥于京东体系内，而是全面走出京东。